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穆迪:降深圳高速公路股份(00548HK)等七家中资收

2020-03-31 22:14新闻资讯 人已围观

简介原标题:穆迪:降深圳高速公路股份(00548.HK)等七家中资收费公路公司展望至负面 来源:久期财经 久期财经,3月31日,穆迪将七家中资收费公路公司及其子公司的评级展望从稳定调整为...

  原标题:穆迪:降深圳高速公路股份(00548.HK)等七家中资收费公路公司展望至“负面” 来源:久期财经

  久期财经,3月31日,穆迪将七家中资收费公路公司及其子公司的评级展望从“稳定”调整为“负面”。

  穆迪助理副总裁兼分析师Ralph Ng表示:“这些收费公路运营商的展望降为负面,反映出穆迪的预期,即由于COVID-19爆发,这些公司在2020年的运营和财务表现将低于穆迪此前的预期。”

  “穆迪预期今年的交通量可能会减弱,因为受全球COVID-19爆发的影响。”Ralph Ng补充道。

  更具体地说,自今年1月以来,中国政府实施的严格交通管制措施造成了货物运输和客运的暂时中断,并可能导致2020年全国交通量下降。虽然穆迪预计2020年下半年交通量将逐步恢复,但中国经济的放缓使得复苏步伐仍存在不确定性,即便是在取消旅行限制后。

  “此外,在2月份宣布的暂停收费政策结束之前,在没有政府补偿的情况下,这将继续削弱收费公路运营商在2020年的收入,并使其信用指标紧张,”Ralph Ng补充道。

  2020年2月15日,中国交通运输部宣布对中国境内所有收费公路和桥梁实施临时免费政策,以支持在疫情爆发后各部门运营的恢复。监管机构没有具体说明该政策何时结束。虽然穆迪预计,该政策将在2020年下半年前取消,但运营商的信用状况仍将面临压力,特别是如果他们无法获得现金补偿以抵消该政策的影响。

  疫情的迅速蔓延、全球经济前景恶化、油价及资产价格下跌等因素对 很多行业、地区和市场的信用状况造成了广泛而严重的冲击。这些因素产生了前所未有的综合信用影响。鉴于中国收费公路行业对消费者需求和人气的敏感度,该行业一直是受此次冲击影响最大的行业之一。

  穆迪认为,在其ESG框架下,COVID-19的爆发是一种社会风险,对公众健康和安全具有重大影响。

  安徽省交通控股集团有限公司(Baa1负面)的负面展望反映了穆迪的预期,即其信用指标将因未来12-18个月交通量和收入的减少而恶化。

  考虑到负面展望,近期不太可能上调评级。如果(1)安徽交控集团在交通量持续回升的支撑下,独立信用状况趋于稳定,(2)临时免费政策完全结束,(3)政府支持力度依然强劲,该公司展望可能会恢复稳定。

  如果(1)政府支持安徽交控集团的可能性降低,或(2)该公司的BCA显著减弱,且交通量没有恢复的迹象,则评级可能被下调。

  如果安徽交控集团(1)继续大幅增加债务融资资本支出,或(2)信用状况明显恶化,则该公司评级也可能被下调。

  广西交投集团(Baa2,负面)的负面展望反映了穆迪的预期,即广西交投集团的信用指标将因未来12-18个月交通量和收入的减少而恶化。

  考虑到目前的负面展望,短期内评级不太可能被上调。如果(1)在交通量持续回升的基础上,广西交投集团的BCA保持稳定;(2)临时免费政策完全取消;或(3)政府支持力度仍然强劲,那么该公司的评级展望可能恢复稳定。

  如果(1)广西交投集团获得政府支持的可能性降低,或(2)该公司的BCA显著减弱,且没有交通量恢复的迹象,则评级可能被下调。

  广州交投集团(Baa2,负面)的负面展望反映了穆迪的预期,即由于未来12-18个月交通量和收入减少,其信用指标将恶化。

  考虑到目前的负面展望,短期内评级不太可能被上调。如果(1)在交通量持续回升的基础上,广州交投集团的BCA保持稳定;(2)临时免费政策完全取消;(3)政府支持力度依然强劲,那么评级展望可能恢复稳定。

  如果(1)政府支持广州交投集团的可能性降低,或(2)广州交投集团的BCA显著减弱,且没有交通量恢复的迹象,则其评级可能被下调。

  如果(1)广州交投集团无法获得足够的外部资金为其债务进行再融资并支持其扩张;(2)该公司未能获得广州市政府的持续支持;(3)广州市经济环境发生重大变化,导致收费公路交通量下降;(4)监管环境发生不利变化,那么其评级也可能被下调。

  穆迪考虑下调BCA的信用指标包括:考虑到政府经常性拨款和补贴,FFO利息覆盖率持续跌至1.0倍以下。

  齐鲁交通发展集团(A3,负面)的负面展望反映了穆迪的预期,即由于未来12-18个月的交通量和收入减少,其信用指标将恶化。

  考虑到目前的负面展望,短期内评级不太可能被上调。如果(1)在交通量持续回升的基础上,齐鲁交通发展集团的BCA保持稳定;(2)临时免费政策完全取消;(3)政府支持力度依然强劲,那么该公司的评级展望可能恢复稳定。

  如果(1)齐鲁交通发展集团获得政府支持的可能性降低,或(2)该公司的BCA显著减弱,且没有交通量恢复的迹象,则评级可能被下调。

  如果齐鲁交通发展集团(1)采取更激进的债务融资资本支出,或(2)无法控制与其非收费公路业务相关的风险,穆迪也可能下调其评级。

  表明齐鲁交通发展集团BCA有下调压力的信用指标包括:考虑到政府财政支持,调整后FFO/债务降至5%以下,FFO利息覆盖率持续降至1.5倍以下。

  山东高速集团(A3,负面)的“负面”展望反映了穆迪的预期,即由于未来12-18个月的交通量和收入减少,其信用指标将恶化。

  考虑到目前的负面展望,短期内评级不太可能被上调。如果(1)在交通量持续回升的基础上,山东高速集团的BCA保持稳定;(2)临时免费政策完全取消,(3)政府支持力度依然强劲,那么该公司的评级展望可能恢复稳定。

  如果(1)山东高速集团获得政府支持的可能性降低,或(2)该公司的BCA显著减弱,且没有交通量恢复的迹象,则评级可能被下调。

  如果山东高速集团(1)采取更激进的债务融资资本支出,或(2)无法控制与非收费公路业务相关的风险,穆迪也可能下调其评级。

  表明山东高速集团BCA有下调压力的信用指标包括:调整后FFO/债务持续降至1%以下,主要由其非金融业务部门推动。

  深圳高速(Baa2,负面)的负面展望反映了其经营业绩的疲软,以及其母公司深圳国际(Baa2,负面)的负面评级展望。

  考虑到目前的负面展望,短期内评级不太可能被上调。如果(1)在交通量持续回升的基础上,深圳高速的BCA保持稳定;(2)临时免费政策完全取消,那么该公司的评级展望可能恢复稳定。

  如果(1)深圳高速的FFO/债务降至15%以下,且现金利息覆盖率持续保持在2.0倍以下;以及(2)非收费公路企业的出资持续超过总资产的35%-40%,那么穆迪可能下调其评级。

  深圳国际(Baa2,负面)的负面展望反映了其信用指标的疲弱,原因是其收费公路业务经营业绩恶化,以及未来12-18个月庞大的资本支出计划。

  考虑到目前的负面展望,短期内评级不太可能被上调。如果(1)在交通量持续回升以及信贷指标改善的基础上,深圳国际的BCA保持稳定;(2)临时免费政策完全取消;(3)政府支持力度依然强劲,那么该公司的评级展望可能恢复稳定。

  如果穆迪认为其母公司的支持力度已经减弱,或者该公司的BCA出现恶化,深圳国际的发行人评级可能被下调。

  深圳国际的BCA恶化可能由以下原因造成:(1)宏观经济环境发生重大变化;(2)政策发生不利变化,损害了公司的业务或财务风险状况;(3)大量债务融资收购和投资,或偏离深圳国际的核心基础设施活动;或(4)公司财务指标恶化,FFO/债务的百分比降至10%以下,FFO/利息覆盖率降至3.0倍以下,没有显著的现金缓冲。

Tags: 公路 

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